BV1qRJH6CEEF · 浑水摸鱼清源1 00:00:04,179 --> 00:00:08,060 在与伯克希尔哈撒韦公司的敌意收购战中获胜后 2 00:00:08,060 --> 00:00:11,939 巴菲特完全掌控了这家纺织公司 3 00:00:12,210 --> 00:00:16,890 但他很快意识到自己犯了严重错误 4 00:00:17,420 --> 00:00:21,780 合伙企业曾买入看似廉价的股票 5 00:00:21,780 --> 00:00:23,820 伯克希尔哈撒韦看起来像廉价股票 6 00:00:23,820 --> 00:00:24,600 其实并非如此 7 00:00:24,600 --> 00:00:26,588 这是一项糟糕的生意 8 00:00:27,210 --> 00:00:30,530 纺织业正走向不可避免的衰退 9 00:00:31,929 --> 00:00:35,799 巴菲特的公司所有权注定一文不值 10 00:00:36,159 --> 00:00:39,469 除非他能找到他人接手 11 00:00:39,670 --> 00:00:43,469 他向信任的朋友查理·芒格寻求帮助 12 00:00:43,469 --> 00:00:47,829 以极低价格向芒格出售伯克希尔哈撒韦 13 00:00:48,369 --> 00:00:50,090 但芒格拒绝了他的提议 14 00:00:51,289 --> 00:00:54,689 转而为巴菲特展示另一条出路 15 00:00:55,789 --> 00:00:58,369 他向巴菲特介绍了一家新公司 16 00:00:58,369 --> 00:01:02,429 这家公司有望改变伯克希尔的命运 17 00:01:02,429 --> 00:01:06,500 该公司名为蓝筹邮票公司 18 00:01:07,219 --> 00:01:12,819 蓝筹邮票公司以折扣价向商户和市场销售邮票 19 00:01:13,060 --> 00:01:17,109 这些邮票随后作为奖励发放给顾客 20 00:01:17,230 --> 00:01:21,659 因为顾客需集邮以兑换未来奖励 21 00:01:21,659 --> 00:01:25,159 蓝筹邮票公司持有大量现金 22 00:01:25,159 --> 00:01:33,000 这笔资金被称为浮存金，巴菲特和芒格可借此获益 23 00:01:33,280 --> 00:01:37,859 蓝筹邮票公司类似保险公司，拥有巨额现金 24 00:01:37,859 --> 00:01:43,840 可能为巴菲特提供投资其他公司的机会 25 00:01:43,969 --> 00:01:45,109 巴菲特与芒格 26 00:01:45,109 --> 00:01:50,209 购入蓝筹邮票公司股份直至完全控股 27 00:01:55,280 --> 00:01:57,700 通过投资蓝筹邮票公司 28 00:01:57,700 --> 00:02:01,780 巴菲特为伯克希尔哈撒韦续命 29 00:02:01,780 --> 00:02:05,069 但这远远不够 30 00:02:05,069 --> 00:02:09,990 伯克希尔哈撒韦巴菲特深知必须果断行动 31 00:02:10,359 --> 00:02:12,598 他知道这将是一项艰巨任务 32 00:02:12,598 --> 00:02:18,278 若在基金合伙人持续压力下或许可行 33 00:02:19,370 --> 00:02:23,210 巴菲特为摆脱束缚竟做出惊人之举 34 00:02:23,210 --> 00:02:25,530 为追求伯克希尔的愿景 35 00:02:25,530 --> 00:02:30,550 他关闭投资合伙企业长达十余年 36 00:02:30,550 --> 00:02:34,370 巴菲特为合伙人累积巨额财富 37 00:02:34,370 --> 00:02:39,740 实现十三年年化23%的惊人回报 38 00:02:39,740 --> 00:02:42,039 从合伙解散中 39 00:02:42,039 --> 00:02:46,509 巴菲特获得十六万美元现金 40 00:02:46,629 --> 00:02:50,750 这笔钱将用于重建伯克希尔哈撒韦 41 00:02:51,189 --> 00:02:53,430 决心不仅拯救伯克希尔 42 00:02:53,430 --> 00:02:55,590 更将其打造为帝国 43 00:02:55,590 --> 00:03:00,240 巴菲特将大部分净资产投入公司 44 00:03:00,240 --> 00:03:02,289 这将成为他的传奇 45 00:03:02,289 --> 00:03:04,849 这是一场定义职业生涯的豪赌 46 00:03:04,849 --> 00:03:08,490 并将永远重塑金融世界 47 00:03:08,699 --> 00:03:14,080 这非常了不起，因为巴菲特再次违背本杰明·格雷厄姆的教诲 48 00:03:14,080 --> 00:03:16,419 即避免承担过多风险 49 00:03:16,419 --> 00:03:20,150 但我想他真正是在赌自己 50 00:03:20,150 --> 00:03:21,409 他充满自信 51 00:03:21,409 --> 00:03:26,189 凭借自身将伯克希尔哈撒韦打造为重大成功的能力 52 00:03:26,189 --> 00:03:29,349 他愿意将全部身家投入公司 53 00:03:29,349 --> 00:03:32,919 尽管当时公司濒临破产 54 00:03:48,900 --> 00:03:49,520 可以说 55 00:03:49,520 --> 00:03:52,439 伯克希尔沃伦正押注现金流 56 00:03:52,439 --> 00:03:55,569 投资像蓝筹邮票这样的企业 57 00:03:55,889 --> 00:03:58,550 但尽管看似完美的计划 58 00:03:58,550 --> 00:03:59,169 巴菲特 59 00:03:59,169 --> 00:04:04,500 芒格对蓝筹邮票的投资也沦为灾难 60 00:04:05,139 --> 00:04:10,560 蓝筹邮票被指控与其他邮票公司勾结打压竞争 61 00:04:10,560 --> 00:04:14,169 并对商家施加不公正限制 62 00:04:14,629 --> 00:04:21,079 最高法院判其败诉允许私人起诉反垄断违规 63 00:04:21,439 --> 00:04:24,978 蓝筹邮票现在面临利润率下滑 64 00:04:24,978 --> 00:04:28,559 威胁其竞争优势 65 00:04:29,579 --> 00:04:32,860 对于管理合伙人基金的芒格而言 66 00:04:32,860 --> 00:04:37,740 其职业生涯成败系于蓝筹邮票成功 67 00:04:38,689 --> 00:04:42,029 为应对潜在损失竭尽全力 68 00:04:42,029 --> 00:04:44,670 芒格与巴菲特开始寻找新目标 69 00:04:44,670 --> 00:04:47,600 寻找能提供稳定收益的企业 70 00:04:47,600 --> 00:04:51,519 为蓝筹邮票衰退业务提供缓冲 71 00:04:53,000 --> 00:04:57,680 竟发现洛杉矶一家小糖果店 72 00:04:57,680 --> 00:05:00,879 或许正是解决问题的关键 73 00:05:05,620 --> 00:05:06,920 1971年 74 00:05:06,920 --> 00:05:10,629 塞安迪是西海岸最热门店铺 75 00:05:10,629 --> 00:05:16,048 因此巴菲特和芒格寻找具有持久竞争优势的企业 76 00:05:16,048 --> 00:05:17,428 他们称之为护城河 77 00:05:17,428 --> 00:05:19,608 在塞安迪找到了理想对象 78 00:05:19,608 --> 00:05:19,968 糖果店 79 00:05:21,249 --> 00:05:23,350 如果你拥有经济城堡 80 00:05:23,350 --> 00:05:26,250 人们会想夺走你的城堡 81 00:05:26,250 --> 00:05:27,930 你必须拥有坚固的护城河 82 00:05:27,930 --> 00:05:30,949 城堡内需有能干的骑士 83 00:05:31,189 --> 00:05:33,170 凭借持续受欢迎 84 00:05:33,170 --> 00:05:37,610 塞安迪拥有稳定的盈利流 85 00:05:38,209 --> 00:05:41,899 在波动中识别稳定潜力 86 00:05:41,899 --> 00:05:42,379 沃伦 87 00:05:42,379 --> 00:05:43,180 巴菲特和查理 88 00:05:43,180 --> 00:05:49,259 芒格用蓝筹邮票现金收购塞安迪 89 00:05:49,860 --> 00:05:52,740 确保塞安迪持续成功 90 00:05:52,740 --> 00:05:56,288 巴菲特和芒格亲自参与经营 91 00:05:56,288 --> 00:05:59,449 采取亲力亲为的管理方式 92 00:05:59,709 --> 00:06:07,309 甚至发起法律诉讼阻止竞争对手模仿 93 00:06:10,220 --> 00:06:13,939 收购塞安迪取得巨大成功 94 00:06:13,939 --> 00:06:16,839 推动企业持续60年繁荣 95 00:06:16,839 --> 00:06:19,199 创造数十亿美元利润 96 00:06:19,699 --> 00:06:21,420 但到1970年代中期 97 00:06:21,420 --> 00:06:25,000 巴菲特和芒格公司仍艰难维持 98 00:06:25,000 --> 00:06:29,879 但他们通过收购现金流企业保持运营 99 00:06:29,879 --> 00:06:31,480 获取收益型企业 100 00:06:31,678 --> 00:06:33,798 巴菲特和芒格热爱保险公司 101 00:06:33,798 --> 00:06:38,560 因为它们能产生稳定的现金流，可用于投资其他公司 102 00:06:38,560 --> 00:06:41,519 不久他们开始寻找另一种类型的公司 103 00:06:41,519 --> 00:06:44,209 但采用相同的商业模式 104 00:06:44,329 --> 00:06:45,850 在1973年 105 00:06:45,850 --> 00:06:48,389 芒格和巴菲特发现了西海岸金融公司 106 00:06:48,389 --> 00:06:52,889 位于加州帕萨迪纳的储蓄贷款控股公司 107 00:06:53,529 --> 00:06:55,290 随即爆发竞购战 108 00:06:55,290 --> 00:06:59,089 与圣巴巴拉金融公司对峙 109 00:06:59,089 --> 00:07:01,850 该公司资源更雄厚 110 00:07:02,540 --> 00:07:03,720 尽管面临挑战 111 00:07:03,720 --> 00:07:08,589 巴菲特说服所有者将西海岸出售给他们 112 00:07:09,069 --> 00:07:14,790 宣布消息导致西海岸股票从16美元暴跌至11美元/股 113 00:07:14,790 --> 00:07:17,589 提供获利机会 114 00:07:18,180 --> 00:07:20,339 而非趁机牟利 115 00:07:20,339 --> 00:07:25,579 巴菲特和芒格决定以17美元/股购入股票 116 00:07:25,579 --> 00:07:31,759 因秉持诚信原则放弃每股5美元潜在利润 117 00:07:33,000 --> 00:07:35,980 如今蓝筹股控股西海岸半数股权 118 00:07:35,980 --> 00:07:41,389 芒格担任新收购公司董事长 119 00:07:41,509 --> 00:07:43,949 伯克希尔的未来终于明朗 120 00:07:43,949 --> 00:07:47,480 随着巴菲特旗下多个现金流企业 121 00:07:47,480 --> 00:07:51,709 缓解纺织业衰退的影响 122 00:07:51,709 --> 00:07:54,730 讽刺的是为拯救两家公司 123 00:07:54,730 --> 00:07:57,769 他们意外发现精妙商业模式 124 00:07:57,769 --> 00:08:03,829 该模式涉及收购现金储备充足的公司 125 00:08:03,829 --> 00:08:07,269 再用资金收购其他企业 126 00:08:07,269 --> 00:08:09,610 但巴菲特和芒格的胜利短暂 127 00:08:09,610 --> 00:08:17,079 独特商业策略引起SEC和强硬检察官注意 128 00:08:17,079 --> 00:08:21,480 准备全面追查巴菲特和芒格 129 00:08:24,759 --> 00:08:27,540 股市再次跌至年内新低 130 00:08:27,540 --> 00:08:30,809 结束了华尔街史上最糟糕的一周 131 00:08:30,809 --> 00:08:33,849 道指工业平均指数暴跌15.5 132 00:08:33,849 --> 00:08:35,369 7点至920点 133 00:08:35,369 --> 00:08:36,149 2.1 134 00:08:36,149 --> 00:08:37,288 9 135 00:08:38,340 --> 00:08:39,740 市场崩盘后 136 00:08:39,740 --> 00:08:43,460 伯克希尔股票在熊市中腰斩 137 00:08:43,460 --> 00:08:48,029 SEC面临平息公众愤怒的巨大压力 138 00:08:48,029 --> 00:08:53,870 并加强对企业及个人的执法力度 139 00:08:54,070 --> 00:08:56,490 SEC内强劲上升的新人 140 00:08:56,490 --> 00:09:00,669 正成为政府最严厉的检察官 141 00:09:01,220 --> 00:09:01,860 斯坦利 142 00:09:01,860 --> 00:09:06,019 斯普罗金正在调查巴菲特和芒格收购西海岸案 143 00:09:06,019 --> 00:09:12,460 斯普罗金无法理解为何巴菲特和芒格会高价收购 144 00:09:12,460 --> 00:09:18,029 当存在明确获利机会时仍如此操作 145 00:09:18,029 --> 00:09:18,750 怀疑 146 00:09:18,750 --> 00:09:23,940 巴菲特和芒格构建了复杂的收购网络 147 00:09:23,940 --> 00:09:28,620 掩盖非法活动以保护巴菲特和芒格 148 00:09:28,620 --> 00:09:31,399 他们更重视声誉胜过一切 149 00:09:31,399 --> 00:09:36,089 被起诉是他们的噩梦 150 00:09:41,299 --> 00:09:42,200 最终 151 00:09:42,200 --> 00:09:46,860 他们最害怕失去的东西最终成为了拯救他们的关键 152 00:09:47,019 --> 00:09:52,039 巴菲特和芒格在商业伙伴中建立了 impeccable 的声誉 153 00:09:52,039 --> 00:09:54,440 这促使许多人站出来为他们辩护 154 00:09:54,440 --> 00:09:55,019 事实上 155 00:09:55,019 --> 00:09:59,200 许多人甚至联系了斯坦利·斯波尔 156 00:09:59,200 --> 00:10:01,179 为巴菲特和芒格作证 157 00:10:01,179 --> 00:10:04,220 并恳求他不要起诉他们 158 00:10:04,220 --> 00:10:05,019 最终 159 00:10:05,019 --> 00:10:10,230 巴菲特和芒格的同事及合作伙伴给予了大力支持 160 00:10:10,230 --> 00:10:14,909 成功说服SEC撤回对他们的指控 161 00:10:14,909 --> 00:10:16,970 他们的声誉完好无损 162 00:10:16,970 --> 00:10:19,769 业务恢复了正常运转 163 00:10:24,899 --> 00:10:26,679 巴菲特化险为夷 164 00:10:26,679 --> 00:10:29,210 多年声誉依旧 intact 165 00:10:29,210 --> 00:10:31,669 他持续收购报业公司 166 00:10:31,669 --> 00:10:33,620 包括《华盛顿邮报》 167 00:10:33,620 --> 00:10:35,000 但如今更加坚信 168 00:10:35,000 --> 00:10:38,340 长期持有媒体公司价值非凡 169 00:10:39,620 --> 00:10:41,690 他准备好大展拳脚 170 00:10:42,090 --> 00:10:43,950 巴菲特真正喜欢媒体公司 171 00:10:43,950 --> 00:10:48,870 或许因为他深知媒体的影响力 172 00:10:48,870 --> 00:10:50,950 在一项突破性举措中 173 00:10:50,950 --> 00:10:54,009 巴菲特以创纪录价格收购水牛城晚间新闻 174 00:10:54,009 --> 00:10:55,769 打破三十五万美元纪录 175 00:10:55,769 --> 00:10:59,409 一份面向保守派读者的日报 176 00:10:59,409 --> 00:11:01,070 但巴菲特并未止步 177 00:11:01,070 --> 00:11:06,049 他意识到投资复杂性已带来麻烦 178 00:11:06,049 --> 00:11:08,929 是时候整合业务了 179 00:11:09,339 --> 00:11:12,599 经过多年纺织部门整顿 180 00:11:12,599 --> 00:11:15,519 巴菲特做出几乎不可避免的决定 181 00:11:15,519 --> 00:11:21,220 他关闭所有纺织厂并进一步精简业务 182 00:11:21,220 --> 00:11:25,139 巴菲特和芒格将伯克希尔·哈撒韦与蓝筹印花合并 183 00:11:25,139 --> 00:11:28,230 并任命芒格为副董事长 184 00:11:28,230 --> 00:11:33,730 新伯克希尔·哈撒韦逐步诞生 185 00:11:33,730 --> 00:11:38,470 我们创造了一些可能随时间产生遗憾的东西 186 00:11:38,470 --> 00:11:40,509 但完成这一切花了很长时间 187 00:11:40,509 --> 00:11:41,950 似乎从未取得明显进展 188 00:11:41,950 --> 00:11:43,730 单日难见显著进展 189 00:11:43,730 --> 00:11:46,409 但复利效应终将显现 190 00:11:46,740 --> 00:11:48,580 在新十年曙光初现时 191 00:11:48,580 --> 00:11:51,340 巴菲特和芒格巩固了伙伴关系 192 00:11:51,340 --> 00:11:55,820 发现可推动雪球壮大的商业模式 193 00:11:56,940 --> 00:11:59,940 为未来数十年奠定 legacy 194 00:12:05,759 --> 00:12:07,120 在1980年代 195 00:12:07,120 --> 00:12:07,600 美国 196 00:12:07,600 --> 00:12:07,799 经济 197 00:12:07,799 --> 00:12:10,299 达到前所未有的高度 198 00:12:10,299 --> 00:12:13,730 巴菲特的业务也不例外 199 00:12:18,809 --> 00:12:22,250 巴菲特将业务提升至新高度 200 00:12:22,399 --> 00:12:23,340 因此 201 00:12:23,340 --> 00:12:27,000 伯克希尔哈撒韦公司的股价飙升至每股两万美元 202 00:12:27,000 --> 00:12:29,539 使巴菲特成为亿万富翁 203 00:12:29,779 --> 00:12:32,759 内布拉斯加奥马哈的沃伦·巴菲特 204 00:12:32,759 --> 00:12:36,759 如果你在1965年投入一万美金到他的公司 205 00:12:36,759 --> 00:12:41,149 伯克希尔哈撒韦公司如今将拥有百万资产 206 00:12:41,149 --> 00:12:42,129 总的来说 207 00:12:42,129 --> 00:12:45,190 巴菲特的投资策略非常事件驱动 208 00:12:45,190 --> 00:12:49,179 他通常在有催化剂时投资公司 209 00:12:49,179 --> 00:12:51,889 比如诉讼或收购案 210 00:12:51,889 --> 00:12:52,629 然而 211 00:12:52,629 --> 00:12:59,039 80年代也以企业掠夺者和投机融资文化为特征 212 00:12:59,320 --> 00:13:00,480 尽管如此环境 213 00:13:00,480 --> 00:13:03,568 巴菲特成功避免卷入纷争 214 00:13:03,568 --> 00:13:05,928 每当他参与收购交易 215 00:13:05,928 --> 00:13:08,490 他总是扮演白衣骑士角色 216 00:13:08,490 --> 00:13:14,279 葡萄酒公司寻求帮助抵御恶意收购 217 00:13:16,440 --> 00:13:22,399 但尽管身家飙升和名声显赫，巴菲特仍难寻优质投资 218 00:13:22,759 --> 00:13:24,340 在其他条件相同的情况下 219 00:13:24,340 --> 00:13:30,539 过度乐观会导致价格高于内在价值 220 00:13:30,539 --> 00:13:32,779 也就是我们所说的内在价值 221 00:13:32,779 --> 00:13:34,580 所以我们必须计算内在价值 222 00:13:34,580 --> 00:13:39,029 但在对未来极度乐观的时期 223 00:13:39,029 --> 00:13:43,019 价格往往高于内在价值 224 00:13:43,019 --> 00:13:46,259 我想在价格低于内在价值时买入 225 00:13:46,259 --> 00:13:49,158 高于时卖出 226 00:13:50,279 --> 00:13:52,879 在业绩压力下 227 00:13:52,879 --> 00:13:56,799 巴菲特做了不可想象的事，投资华尔街公司 228 00:13:56,799 --> 00:13:58,879 所罗门兄弟公司 229 00:14:00,029 --> 00:14:03,750 多年前巴菲特试图振兴GEICO时 230 00:14:03,750 --> 00:14:08,830 所罗门兄弟是唯一愿意为公司承销债券的华尔街机构 231 00:14:08,830 --> 00:14:12,990 于是巴菲特心想这可能是个好投资 232 00:14:12,990 --> 00:14:16,730 所罗门兄弟始于1910年债券交易 233 00:14:16,730 --> 00:14:22,210 并在1985年繁荣二十年代崛起 234 00:14:22,210 --> 00:14:24,850 公司获利五亿美元 235 00:14:24,850 --> 00:14:29,610 确立其华尔街最赚钱企业地位 236 00:14:30,698 --> 00:14:33,778 巴菲特视所罗门兄弟为优质企业 237 00:14:33,778 --> 00:14:36,529 拥有优秀管理团队 238 00:14:36,929 --> 00:14:40,909 但他认为公司被高估 239 00:14:41,190 --> 00:14:46,330 但奥马哈先知仍找到获利途径 240 00:14:46,330 --> 00:14:49,220 他向所罗门提出方案 241 00:14:49,220 --> 00:14:50,799 如果他们需要资金 242 00:14:50,799 --> 00:14:55,799 必须为他创造15%回报的证券 243 00:14:55,799 --> 00:14:57,179 你看他这么做的用意 244 00:14:57,179 --> 00:15:01,139 巴菲特用品牌换取无风险收益 245 00:15:01,139 --> 00:15:04,509 他几乎像DJ Khaled一样行事 246 00:15:04,509 --> 00:15:05,990 你可以用我的名字 247 00:15:05,990 --> 00:15:09,120 但需支付费用给所罗门兄弟 248 00:15:09,120 --> 00:15:12,740 拥有巴菲特作为投资者极大提振信心 249 00:15:12,740 --> 00:15:14,480 对公司股价形成强力支撑 250 00:15:14,480 --> 00:15:19,450 他们成功设计了一种专为他定制的优先股 251 00:15:19,450 --> 00:15:23,149 这种证券将为巴菲特长期带来15%的回报率 252 00:15:23,149 --> 00:15:24,830 但具有无限上涨空间 253 00:15:24,830 --> 00:15:31,240 如果所罗门股票飙升且巴菲特买入7亿美元 254 00:15:31,450 --> 00:15:35,350 我想说伯克希尔哈撒韦曾是所罗门的大客户 255 00:15:35,350 --> 00:15:37,370 早在我们购买优先股之前 256 00:15:37,370 --> 00:15:40,850 并且多年来我们享受了优质服务 257 00:15:42,210 --> 00:15:45,220 我认为所罗门会持续很长时间 258 00:15:45,580 --> 00:15:46,980 在这种情景下 259 00:15:46,980 --> 00:15:51,779 巴菲特唯一的风险是所罗门兄弟破产 260 00:15:51,779 --> 00:15:54,100 但这一事件几乎不可能发生 261 00:15:55,500 --> 00:15:58,600 对，晚上好 262 00:15:58,600 --> 00:16:01,039 今日股市崩盘道指 263 00:16:01,039 --> 00:16:01,539 琼斯 264 00:16:01,539 --> 00:16:02,279 工业股 265 00:16:02,279 --> 00:16:08,879 十月其他主要指数在暴跌中刷新纪录 266 00:16:08,879 --> 00:16:10,919 一九八七年十月 267 00:16:10,919 --> 00:16:16,639 世界震惊地看着股市在黑色星期一崩盘 268 00:16:16,639 --> 00:16:17,879 数十亿美元 269 00:16:17,879 --> 00:16:23,669 蒸发后巴菲特目睹所罗门兄弟开始崩塌 270 00:16:23,669 --> 00:16:24,830 首次 271 00:16:24,830 --> 00:16:29,700 他开始担忧所罗门破产可能性上升 272 00:16:29,700 --> 00:16:33,500 但崩盘也为巴菲特提供了投资机会 273 00:16:33,500 --> 00:16:36,559 投资他长期关注的公司 274 00:16:36,559 --> 00:16:39,110 可口可乐对许多人来说 275 00:16:39,110 --> 00:16:40,129 数月来 276 00:16:40,129 --> 00:16:43,840 我们尽可能多地买入可口可乐 277 00:16:43,840 --> 00:16:47,740 数月来日均交易量约三分之一 278 00:16:47,740 --> 00:16:50,789 我们积极大量买入可口可乐 279 00:16:50,789 --> 00:16:56,179 巴菲特的名望使他能秘密购入可口可乐 280 00:16:56,179 --> 00:16:59,220 一年多未向任何人透露 281 00:16:59,220 --> 00:17:03,529 因SCC享有特殊保密权限 282 00:17:03,529 --> 00:17:08,609 巴菲特继续利用独特品牌获取企业特惠 283 00:17:08,609 --> 00:17:12,630 如吉列公司获得9%优先股 284 00:17:13,259 --> 00:17:17,919 所罗门兄弟在黑色星期一后惊人复苏 285 00:17:17,919 --> 00:17:22,138 巴菲特认为最坏时期已过 286 00:17:22,138 --> 00:17:25,419 他是否知道风暴远未平息 287 00:17:29,160 --> 00:17:31,549 这是NBC晚间新闻 288 00:17:31,549 --> 00:17:32,289 晚上好 289 00:17:32,289 --> 00:17:36,069 这是震撼华尔街的丑闻引发质疑 290 00:17:36,069 --> 00:17:39,138 质疑金融机构的诚信 291 00:17:39,138 --> 00:17:42,038 所罗门兄弟这家大券商正接受调查 292 00:17:42,038 --> 00:17:44,950 涉嫌违规交易国债 293 00:17:44,950 --> 00:17:47,470 最终像许多华尔街公司一样 294 00:17:47,470 --> 00:17:49,819 所罗门兄弟如同赌场 295 00:17:49,819 --> 00:17:53,279 拥有全球最大债券交易部门之一 296 00:17:53,279 --> 00:17:59,859 但该部门以激进交易策略和高风险著称 297 00:17:59,859 --> 00:18:03,900 当债券交易员保罗·莫斯操纵国债拍卖 298 00:18:03,900 --> 00:18:05,220 以牟取巨额利润 299 00:18:05,220 --> 00:18:10,819 所罗门兄弟金融声誉严重受损 300 00:18:10,819 --> 00:18:14,660 声誉受损意味着信心将在数周内丧失 301 00:18:14,660 --> 00:18:17,440 公司濒临破产边缘 302 00:18:20,819 --> 00:18:21,819 联邦储备委员会 303 00:18:24,329 --> 00:18:27,109 但比公司自身命运更重要的是 304 00:18:27,109 --> 00:18:30,519 其行为可能对公众信任造成的影响 305 00:18:30,519 --> 00:18:33,160 以及美国市场全球信誉 306 00:18:34,319 --> 00:18:38,049 首席执行官迫切想要恢复公众信任 307 00:18:38,170 --> 00:18:42,289 他希望能找到一人提振市场信心 308 00:18:42,289 --> 00:18:44,549 如果他说所罗门兄弟公司一切正常 309 00:18:44,549 --> 00:18:47,289 或许其他投资者会跟进 310 00:18:48,500 --> 00:18:51,339 巴菲特被委以拯救所罗门兄弟公司 311 00:18:51,339 --> 00:18:54,059 而非陷入非法斗争 312 00:18:54,059 --> 00:18:57,339 巴菲特采取完全不同策略 313 00:18:59,079 --> 00:19:01,539 他彻底翻转了所罗门兄弟公司 314 00:19:01,539 --> 00:19:09,500 使公司完全透明化并向立法者开放所有文件 315 00:19:09,670 --> 00:19:11,569 我将竭尽所能 316 00:19:11,569 --> 00:19:14,930 挖掘过去发生的一切信息 317 00:19:14,930 --> 00:19:15,769 我会竭尽全力 318 00:19:15,769 --> 00:19:18,630 确保未来一切准确无误 319 00:19:18,898 --> 00:19:22,338 这一举措旨在向公众和政府表明 320 00:19:22,338 --> 00:19:28,269 所罗门兄弟已吸取教训将成为诚信机构 321 00:19:28,670 --> 00:19:33,750 巴菲特深知这可能是防止破产的唯一途径 322 00:19:33,750 --> 00:19:38,440 但更重要的是维护自身声誉 323 00:19:38,720 --> 00:19:44,839 为此他必须站在打击企业贪婪的一方 324 00:19:47,099 --> 00:19:50,480 巴菲特清除公司害群之马的行动 325 00:19:50,480 --> 00:19:53,339 导致所罗门兄弟公司规模缩减 326 00:19:53,339 --> 00:19:56,109 许多员工失去工作 327 00:19:56,430 --> 00:19:57,670 更重要的是 328 00:19:57,670 --> 00:20:01,388 巴菲特对所罗门兄弟的投资得以保留 329 00:20:01,388 --> 00:20:03,788 财政部修改了指令 330 00:20:03,788 --> 00:20:04,608 实际上 331 00:20:04,608 --> 00:20:06,769 当然这是极大认可 332 00:20:06,769 --> 00:20:08,388 规模巨大 333 00:20:08,700 --> 00:20:11,940 巴菲特将棘手局面转化为最爱 334 00:20:11,940 --> 00:20:18,969 他借此机会强化自己是美国金融良心的形象 335 00:20:18,969 --> 00:20:21,068 拯救所罗门兄弟公司后 336 00:20:21,068 --> 00:20:22,509 巴菲特的商业利剑 337 00:20:22,509 --> 00:20:25,349 使他成为美国首富 338 00:20:25,349 --> 00:20:28,589 借势收购剩余的GEICO 339 00:20:28,589 --> 00:20:33,589 保险公司仍是其最大现金来源 340 00:20:34,460 --> 00:20:35,200 毕竟 341 00:20:37,980 --> 00:20:41,359 7亿美元赌注占伯克希尔·哈撒韦四分之一 342 00:20:41,359 --> 00:20:43,279 当时全部投资组合 343 00:20:43,648 --> 00:20:46,068 但我们将看到巴菲特学到宝贵经验 344 00:20:46,068 --> 00:20:46,628 第一条 345 00:20:46,628 --> 00:20:49,170 至今仍在2023年发挥作用 346 00:20:49,170 --> 00:20:51,170 在大规模裁员中挣扎 347 00:20:51,170 --> 00:20:51,609 通胀 348 00:20:51,609 --> 00:20:55,569 如今背景不出所料沃伦 349 00:20:55,569 --> 00:20:57,589 巴菲特保持谨慎策略 350 00:20:57,589 --> 00:21:01,388 持有1300亿美元现金 351 00:21:01,388 --> 00:21:04,470 占总资产近20% 352 00:21:04,470 --> 00:21:10,049 如今从巴菲特到零售投资者都在寻求保护并扩大财富 353 00:21:10,049 --> 00:21:12,970 像高盛这样的顶级金融机构 354 00:21:12,970 --> 00:21:17,690 正向关键客户投资数十亿美元于实物资产并推荐 355 00:21:17,990 --> 00:21:18,779 事实上 356 00:21:18,779 --> 00:21:19,880 在2022年 357 00:21:19,880 --> 00:21:22,859 在股市自2008年以来最糟糕的一年中 358 00:21:22,859 --> 00:21:25,019 实物资产价格飙升2.9% 359 00:21:25,019 --> 00:21:26,299 平均上涨 360 00:21:26,299 --> 00:21:28,069 据《巴伦周刊》报道 361 00:21:28,069 --> 00:21:29,210 这种资产 362 00:21:29,210 --> 00:21:30,369 博物馆级 363 00:21:30,369 --> 00:21:32,390 千万美元级精品艺术品 364 00:21:32,390 --> 00:21:34,329 因此自2021年起 365 00:21:34,329 --> 00:21:37,109 我开始投资一家名为Masterworks的公司 366 00:21:37,109 --> 00:21:42,259 该公司提供毕加索和班克斯等艺术大师的作品投资 367 00:21:42,259 --> 00:21:45,779 此前仅限高净值人群 368 00:21:45,779 --> 00:21:49,279 Masterworks负责从收购到销售全流程管理 369 00:21:49,279 --> 00:21:51,880 他们已成功退出11幅画作 370 00:21:51,880 --> 00:21:53,240 全部实现盈利 371 00:21:53,240 --> 00:21:54,039 事实上 372 00:21:54,039 --> 00:21:58,019 最近三次退出回报率分别为10%、13%和30% 373 00:21:58,019 --> 00:22:00,710 直接向我们等投资者返还5.5%收益 374 00:22:00,710 --> 00:22:01,829 在当代艺术领域 375 00:22:01,829 --> 00:22:04,809 与股票低相关且历史增值显著 376 00:22:04,809 --> 00:22:07,309 我很高兴选择投资Masterworks 377 00:22:07,309 --> 00:22:09,369 通过描述中的链接 378 00:22:09,369 --> 00:22:12,529 可跳过等待名单加入我 379 00:22:16,440 --> 00:22:17,019 领域 380 00:22:17,019 --> 00:22:19,960 但技术创新和全球化 381 00:22:21,900 --> 00:22:28,619 是新晋美国首富经济大发展的时期 382 00:22:28,619 --> 00:22:31,019 但这未必是好消息 383 00:22:31,019 --> 00:22:35,980 过热的股市意味着投资机会减少 384 00:22:38,819 --> 00:22:43,199 但巴菲特最终抵挡不住压力和诱惑进行投资 385 00:22:43,638 --> 00:22:49,299 他以220亿美元收购保险公司通用公司 386 00:22:49,380 --> 00:22:50,480 嘿支付了 387 00:22:50,480 --> 00:22:55,740 用伯克希尔哈撒韦股票支付是巴菲特首次尝试 388 00:22:55,880 --> 00:22:56,799 从我的经验来看 389 00:22:58,160 --> 00:23:02,670 大多数以股权为主要对价的交易 390 00:23:02,670 --> 00:23:06,549 卖方接受是因为相信股权有显著增值空间 391 00:23:06,549 --> 00:23:13,509 股权收购方坚持是因为认为市场可能高估 392 00:23:13,509 --> 00:23:15,150 股权价值 393 00:23:15,390 --> 00:23:18,049 用股票购买可能被解读为 394 00:23:18,049 --> 00:23:22,349 巴菲特认为伯克希尔哈撒韦被高估 395 00:23:22,549 --> 00:23:25,529 但在泡沫顶峰期收购该公司 396 00:23:25,529 --> 00:23:27,170 将会是一个错误 397 00:23:27,170 --> 00:23:30,029 巴菲特将追悔莫及 398 00:23:33,740 --> 00:23:37,279 股票市场收跌涨互现，可口可乐加入公司名单 399 00:23:37,279 --> 00:23:40,359 警告利润将不及预期 400 00:23:40,359 --> 00:23:43,630 盈利增长预期已过高 401 00:23:43,630 --> 00:23:45,049 罗伯特·纳塔利说道 402 00:23:45,049 --> 00:23:47,250 伯克希尔哈撒韦资产管理部经理 403 00:23:47,250 --> 00:23:49,269 资产管理公司 404 00:23:49,750 --> 00:23:54,159 在可口可乐股价暴跌的丑闻动荡中 405 00:23:54,159 --> 00:24:00,199 沃伦·巴菲特新收购的通用公司也遭遇自身灾难 406 00:24:01,299 --> 00:24:02,640 在1999年 407 00:24:02,640 --> 00:24:07,279 公司被诈骗高达2.75亿美元 408 00:24:07,279 --> 00:24:08,819 危及巴菲特投资 409 00:24:08,819 --> 00:24:14,730 并威胁其作为全球最成功投资者的声誉 410 00:24:15,410 --> 00:24:17,410 随着游艇市场迅猛发展 411 00:24:17,410 --> 00:24:20,269 以惊人速度造就新百万富翁 412 00:24:20,269 --> 00:24:25,349 沃伦·巴菲特传奇投资记录显得愈发普通 413 00:24:27,819 --> 00:24:29,140 更糟糕的是 414 00:24:29,140 --> 00:24:33,920 巴菲特个人生活于2000年初陷入黑暗 415 00:24:33,920 --> 00:24:38,619 巴菲特发现结肠肿瘤并住院手术 416 00:24:39,390 --> 00:24:41,470 当巴菲特术后恢复期间 417 00:24:41,470 --> 00:24:44,029 股市暴跌 418 00:24:44,029 --> 00:24:47,894 而鸭子泡沫终于破裂 419 00:24:49,599 --> 00:24:52,799 在他们已称为黑色星期五之后 420 00:24:52,799 --> 00:24:58,069 这是两交易所单日最大跌幅 421 00:24:58,150 --> 00:24:58,990 在互联网泡沫后 422 00:24:58,990 --> 00:25:01,460 巴菲特声誉重振 423 00:25:01,460 --> 00:25:03,700 他尚未准备好重返市场 424 00:25:03,700 --> 00:25:07,740 并开始寻找折价出售的公司 425 00:25:09,039 --> 00:25:12,799 但问题在于互联网泡沫后不到两年 426 00:25:12,799 --> 00:25:13,559 互联网泡沫 427 00:25:13,559 --> 00:25:17,490 美国金融业遭遇另一重大灾难 428 00:25:17,890 --> 00:25:20,690 九一一事件对巴菲特尤为不利 429 00:25:20,690 --> 00:25:27,105 因为他拥有大量保险公司需支付数十亿美元赔偿 430 00:25:27,779 --> 00:25:28,519 晚上好 431 00:25:28,519 --> 00:25:33,150 大家道指以史上最大周跌幅收盘 432 00:25:33,150 --> 00:25:35,210 纳斯达克今日下跌4.7% 433 00:25:35,210 --> 00:25:38,920 市场波动剧烈，蓝筹股大幅震荡 434 00:25:38,920 --> 00:25:43,638 投资者权衡小布什总统昨晚讲话的影响 435 00:25:43,638 --> 00:25:45,939 九一一袭击重创经济 436 00:25:45,939 --> 00:25:48,888 但巴菲特决心东山再起 437 00:25:48,888 --> 00:25:52,788 他抓住机会以大幅折扣买入公司 438 00:25:52,788 --> 00:25:56,420 包括麦克莱恩公司和商务电报 439 00:25:56,779 --> 00:26:01,079 至2005年巴菲特投资组合开始复苏 440 00:26:01,079 --> 00:26:04,900 巴菲特再次登顶商界 441 00:26:05,380 --> 00:26:10,339 他通过多年并购与品牌建设达成此地位 442 00:26:10,900 --> 00:26:15,339 不久他的名字与品牌将再次拯救华尔街 443 00:26:15,339 --> 00:26:19,809 从即将来临的金融危机中 444 00:26:26,140 --> 00:26:30,660 美国最贵股票昨日突破异常高点 445 00:26:30,660 --> 00:26:31,900 随着某类股票价格 446 00:26:31,900 --> 00:26:34,720 伯克希尔哈撒韦公司的股票短暂突破 447 00:26:34,720 --> 00:26:38,779 沃伦在二零零六年以两万美元投资 448 00:26:38,779 --> 00:26:41,940 巴菲特一月的投资终于盈利 449 00:26:41,940 --> 00:26:44,670 从之前的困境中反弹 450 00:26:45,150 --> 00:26:49,410 超越他的感知市场过热并努力寻找新 451 00:26:49,410 --> 00:26:51,470 盈利的投资机会 452 00:26:51,910 --> 00:26:53,309 这样玩太棒了 453 00:26:53,309 --> 00:26:56,970 因为你可以坐在这里等待等待等待合适的时机 454 00:26:56,970 --> 00:27:00,140 生活中很少有事情能给你这种选择 455 00:27:00,140 --> 00:27:01,980 你现在就是这样做的 456 00:27:01,980 --> 00:27:03,119 这就是我做的事 457 00:27:03,119 --> 00:27:04,339 我之前也做过 458 00:27:04,339 --> 00:27:07,849 为迎接年度股东大会 459 00:27:07,849 --> 00:27:11,490 你得说等那个完美时机 460 00:27:11,490 --> 00:27:12,690 我还没看到 461 00:27:12,690 --> 00:27:13,480 没错 462 00:27:13,480 --> 00:27:15,160 没错还有某个时机 463 00:27:15,160 --> 00:27:16,359 别人可能一击制胜 464 00:27:16,359 --> 00:27:16,759 你知道的 465 00:27:16,759 --> 00:27:17,660 但我恐怕不行 466 00:27:17,660 --> 00:27:18,200 你知道的 467 00:27:18,200 --> 00:27:18,949 这就是我的 468 00:27:18,949 --> 00:27:20,548 这就是我的问题 469 00:27:20,548 --> 00:27:21,209 但我不会 470 00:27:21,209 --> 00:27:21,469 你知道的 471 00:27:21,469 --> 00:27:22,588 我不认为我能抓住机会 472 00:27:22,588 --> 00:27:23,490 我做不到 473 00:27:23,490 --> 00:27:28,029 但他不知道一场灾难性经济事件 474 00:27:28,029 --> 00:27:29,490 仅两年后就会发生 475 00:27:29,490 --> 00:27:35,130 即将引发前所未有的金融灾难 476 00:27:36,839 --> 00:27:38,220 大家都在观望 477 00:27:38,220 --> 00:27:41,849 看到这些大幅负数数据信心受挫 478 00:27:41,849 --> 00:27:42,329 现在 479 00:27:42,329 --> 00:27:44,630 我们下跌了八百七十五点 480 00:27:44,630 --> 00:27:46,390 我们已跌破一万点 481 00:27:46,390 --> 00:27:50,059 道指工业平均指数暴跌九百多点 482 00:27:50,339 --> 00:27:52,359 随着住房危机加深 483 00:27:52,359 --> 00:27:53,859 华尔街曾经 484 00:27:53,859 --> 00:27:57,420 坚不可摧的堡垒开始崩塌 485 00:27:58,180 --> 00:28:04,720 行业传奇企业突然濒临崩溃 486 00:28:04,880 --> 00:28:09,319 desperate to restore market confidence and fend off financial disaster 487 00:28:10,400 --> 00:28:13,388 高盛求助于巴菲特 488 00:28:13,749 --> 00:28:14,269 你知道的 489 00:28:14,269 --> 00:28:15,528 从我们角度看 490 00:28:15,528 --> 00:28:15,868 我们 491 00:28:15,868 --> 00:28:16,229 我们 492 00:28:16,229 --> 00:28:17,619 我们手头有大量现金 493 00:28:17,619 --> 00:28:19,799 我们现在看到的 494 00:28:19,799 --> 00:28:20,220 你知道的 495 00:28:20,220 --> 00:28:22,160 给了我们合理使用现金的机会 496 00:28:22,160 --> 00:28:25,099 这是一项五亿美元的机会 497 00:28:25,099 --> 00:28:29,470 我觉得为什么不能在计费时使用senbly 498 00:28:29,470 --> 00:28:32,849 高盛与巴菲特确保从银行获得有利交易 499 00:28:32,849 --> 00:28:34,910 这保证了他巨额利润 500 00:28:34,910 --> 00:28:37,575 一旦公司度过危机 501 00:28:38,089 --> 00:28:39,630 他采用相同策略 502 00:28:39,630 --> 00:28:41,630 以通用电气投资 503 00:28:41,630 --> 00:28:43,529 三亿美元优先股 504 00:28:43,529 --> 00:28:47,404 提供无限上涨空间且无下行风险 505 00:28:47,609 --> 00:28:51,029 2008年是巴菲特最好的时期之一 506 00:28:51,029 --> 00:28:55,480 他投资了许多困境企业甚至困境债务 507 00:28:55,480 --> 00:28:59,839 伯克希尔哈撒韦投资过度首次出现现金短缺 508 00:28:59,839 --> 00:29:00,960 有史以来 509 00:29:04,140 --> 00:29:07,880 随着2008年住房危机成为过去 510 00:29:07,880 --> 00:29:11,460 美国经济展现出惊人复苏 511 00:29:11,460 --> 00:29:15,980 市场经历最长繁荣期之一 512 00:29:15,980 --> 00:29:20,779 伯克希尔股价飙升至惊人高度 513 00:29:23,019 --> 00:29:25,980 但如今巴菲特面临新问题 514 00:29:26,400 --> 00:29:28,259 巴菲特过去曾谈到 515 00:29:28,259 --> 00:29:29,819 或过去曾提及 516 00:29:29,819 --> 00:29:30,319 嗯 517 00:29:30,319 --> 00:29:34,099 伯克希尔规模扩大的困难 518 00:29:34,099 --> 00:29:40,490 他说越来越难找到能显著推动伯克希尔的业务 519 00:29:40,490 --> 00:29:45,180 2016年对伯克希尔影响巨大的业务 520 00:29:45,180 --> 00:29:47,680 他的注意力被一家意外公司吸引 521 00:29:48,680 --> 00:29:50,539 苹果这家长期 522 00:29:50,539 --> 00:29:52,929 巴菲特回避投资的公司 523 00:29:52,929 --> 00:29:53,808 巴菲特的 524 00:29:53,808 --> 00:29:58,009 伯克希尔哈撒韦购入10亿美元苹果股权 525 00:29:58,009 --> 00:30:00,789 据今日发布的监管报告 526 00:30:04,789 --> 00:30:10,279 公司可能押注苹果在iPhone销售放缓后反弹 527 00:30:10,680 --> 00:30:13,759 尽管在苹果等巨头公司大举投资 528 00:30:13,759 --> 00:30:16,829 伯克希尔股价仍保持低迷 529 00:30:16,829 --> 00:30:20,549 若观察伯克希尔过去15年股价 530 00:30:20,549 --> 00:30:21,809 直到2022年 531 00:30:21,809 --> 00:30:27,789 过去五年表现与标普500高度相似 532 00:30:27,789 --> 00:30:31,380 巴菲特乐于静观其变 533 00:30:31,380 --> 00:30:34,279 观察市场空前繁荣 534 00:30:34,279 --> 00:30:38,190 由散户和加密货币驱动 535 00:30:38,430 --> 00:30:40,950 经历多年市场周期后 536 00:30:40,950 --> 00:30:46,549 巴菲特和芒格确信市场终将下跌 537 00:30:48,619 --> 00:30:52,888 我们以2022年为起点告别过去 538 00:30:52,888 --> 00:30:57,200 主要指数全年收于金融危机以来最差 539 00:30:57,200 --> 00:31:01,779 纳斯达克连续四个季度下跌 540 00:31:01,779 --> 00:31:03,369 自互联网泡沫以来首次 541 00:31:03,609 --> 00:31:06,369 随着2022年接近尾声 542 00:31:06,369 --> 00:31:09,390 金融世界面临清算时刻 543 00:31:09,390 --> 00:31:11,349 市场陷入低迷 544 00:31:11,349 --> 00:31:13,869 标普500指数大幅下跌 545 00:31:13,869 --> 00:31:17,509 相比去年增长了19% 546 00:31:17,849 --> 00:31:18,950 与此同时 547 00:31:18,950 --> 00:31:22,400 火爆的加密货币市场正在缩水一半 548 00:31:22,400 --> 00:31:27,319 令投资者陷入混乱并对未来感到迷茫 549 00:31:29,700 --> 00:31:32,559 而其他市场仍在苦苦维持盈利 550 00:31:32,559 --> 00:31:36,309 巴菲特和芒格看到了他们等待的机会 551 00:31:36,789 --> 00:31:38,970 在八到十个月的时间里 552 00:31:38,970 --> 00:31:42,650 巴菲特和芒格大胆投资大型企业 553 00:31:42,650 --> 00:31:43,670 例如动视公司 554 00:31:43,670 --> 00:31:44,449 暴雪娱乐 555 00:31:44,449 --> 00:31:49,750 因此不应只听沃伦·巴菲特说什么 556 00:31:49,750 --> 00:31:51,519 而应研究他实际做了什么 557 00:31:51,519 --> 00:31:54,380 我认为沃伦·巴菲特做得比许多其他投资者更好的 558 00:31:54,380 --> 00:31:58,359 是他投入大量精力打造个人品牌 559 00:31:58,359 --> 00:32:01,490 而这一品牌帮助他获得超额回报 560 00:32:01,490 --> 00:32:03,670 其他投资者根本无法做到 561 00:32:03,670 --> 00:32:04,970 他拥有如此高的地位 562 00:32:04,970 --> 00:32:08,609 仅凭言语就能影响市场 563 00:32:09,150 --> 00:32:12,549 凭借无与伦比的市场引导能力 564 00:32:13,549 --> 00:32:16,039 沃伦·巴菲特不辱其名 565 00:32:16,319 --> 00:32:18,819 奥马哈先知
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